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      花生周報:對峙松動,降價繼續

      發布者:日期:2022-09-14 返回列表

      花生期貨在本周終于下破8000,以市場價格計的花生基差首次出現轉正,而油廠的收購價格在這一過程中無疑起到了重要作用。

      如果說農民惜售情緒的松動讓油廠獲得了議價的權利,食用花生和油用花生消費的不佳則是引發降價的直接驅動,而消費向后看也難見好轉跡象。

      展望未來,油廠對于產業的保護可能會限制繼續降價的速度和力度,1-4價差或許是單邊之外更好的選擇。

        ※

      正文

      新的一周里,花生期貨價格繼續下降,跌破8000的位置。

      隨著期貨的深跌,以油料花生市場價格計算的基差首次迎來轉正,自上市以來的負值局面終于被打破。

        

      油料花生市場價格不是反應花生現貨價格冷暖的唯一指標,對油料花生影響最大的油廠收購價格同樣展示出了明顯的趨勢。

      自油廠普遍入市收購以來,其成交價格重心逐漸由7600-7800的區間向7500-7600進行靠攏,很明顯的趨勢是今年油廠收購時的質量標準是顯著高于去年的。在今年產地花生受后期降水影響大量出現質量下降的背景下,質量標準的提高無疑是間接對花生收購價格進行打擊,實際成交價格較合同收購價格的較大偏離就是這一情況的現實反應。

      期現貨價格繼續走低傳遞出了一個重要信號,即花生產業中上游和下游油廠對峙的局面已經出現松動,在供過于求的大背景下,農民惜售情緒終究是早于油廠收購壓力而動搖。

        

      雖然目前庫存數據統計上有一定的片面性,但趨勢上可以看出,盡管油廠給出的收購價格較農民心理預期偏離較大,但隨著時間推移,陸續的交貨還是使得油廠庫存得到補充,并轉化成了繼續對峙的資本。

      雖然獲得了更大的議價權,但選擇壓價的行為還是基于現實的壓力。

      今年以來,隨著新冠疫情的反復,花生食品的消費受到影響。國內花生食品出現了旺季不旺的情況,疫情的封鎖使得作為消費高峰的夏天花生消費并不如以往旺盛。這一情況在國外同樣明顯,今年花生食品出口創下近5年新低,其中一個重要因素就是消費的下降。

      同時,疫情帶來的收入減少讓花生油消費受損。今年以來的明顯趨勢是花生油消費并不及預期,這也是造成油廠高庫存的主因。雖然11月初的一波儲存糧油的行為短期讓走貨好轉,但這一事件只是造成了需求的提前,終端商超和油廠在那之后仍在面對走貨緩慢的困境。

      因此,在庫存的補充提供了議價權的背景下,油廠選擇降低收購價格的行為并不意外,而如果花生消費尤其是花生油消費無法出現好轉,油脂類價格繼續下滑,降低收購價格的行動將持續發生。

      展望未來,雖然下降空間依舊存在,但8000以下的期貨價格意味著操作的性價比已然有限。油廠出于保護新季種植面積的目的,很難會在新季種植發生前較大的降低收購價格,這意味著降價的節奏可能出現放緩。單邊之外,1-4價差隨著01的快速走弱走至了-200的位置,但04的花生并不較01擁有供需優勢,1-4正套可以選擇逢低入場。


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